8月18日晚间，小米集团发布2026年二季度财报：

单季实现营收1089亿元，再超千亿；经调整净利润62亿，环比改善；研发投入达92亿元，同比增长18.9%。

说实话，这份财报出来之前，外界对小米的二季度是捏了一把汗的。毕竟上游存储价格二季度一路猛涨，手机厂商的成本压力肉眼可见地飙升。

但小米交出的答卷，算是给市场吃了一颗定心丸。

全行业至暗时刻里，小米稳住了

今年第二季度，对所有手机厂商来说，都堪称“至暗时刻”。

第三方研究机构内存价格跟踪显示，二季度，智能手机内存价格环比增长了80%以上。

Omdia首席分析师鲁纳·比约霍德指出，部分厂商的内存成本已达到一年前的四至五倍，仅内存和存储两项就已占入门级智能手机物料清单成本的60%以上，在高端机型中也超过30%。

DRAM甚至历史上首次超越了SoC主控芯片，成为整机中最昂贵的那一块“吞金石”。

不少网友都在社交平台调侃，过去半年时间里，增值最快的资产不是黄金也不是白银，反而是你电脑、手机里的内存芯片。

但在这样的行业逆风之中，小米稳住了基本盘。

汽车业务成了最亮眼的仔。二季度，小米智能电动汽车及AI等创新业务分部收入249亿元，同、环比均实现两位数增长。小米新车交付量达到104199辆，同比增长28.2%，需求依然能打。

与此同时，IoT与生活消费产品实现收入313亿元，环比增长26.7%，海外市场尤其亮眼；互联网服务业务实现收入90亿元，毛利率增至76.8%，继续保持高位。这两块业务就像“压舱石”，同样稳稳地托住了手机业务因成本上涨带来的压力。

而外界最为担忧的手机业务，也在全球市场保持了极强的韧性。二季度，小米集团智能手机业务实现收入421亿元，全球出货量3120万台，连续24个季度稳居全球前三。

各业务板块形成合力，营收结构更趋均衡，使得小米在单一业务遭遇外部冲击时，整体财务底盘展现出更强的韧性与回旋空间。

高端化、全球化持续深化，穿越周期的关键底牌

在这背后，小米持续推进的高端化、全球化战略不断落地，搭建起能够抵御周期波动的完整体系。

在存储成本暴涨的背景下，小米手机没有选择硬扛低价冲量，而是果断调整结构、优先保利润，结果是平均售价（ASP）同比大涨25.9%，创历史新高。

这不是简单的提价，而是产品结构实打实的上移——国内3000元以上机型销量占比达32.1%，境外高端机型占比也同步刷新纪录，双双历史最佳。

卢伟冰判断，三季度内存成本涨幅会放缓，但四季度大概率仍会缓慢上涨，价格仍在高位。为了适应存储涨价，下半年小米将继续做产品结构的调整。不过他同时表示，行业最困难的时刻已经过去，存储行业整体已经进入相对可视和可控的阶段。

汽车业务同样在巩固高端品牌势能。2026年上半年，小米SU7稳居20万元以上轿车销量冠军，在竞争最惨烈的价格带守住销冠，说明小米的品牌溢价已经立住了。

如果说高端化是小米的“矛”，那全球化就是它的“盾”。

根据Omdia数据，二季度，小米智能手机出货量在全球53个国家和地区排名前三，67个国家和地区排名前五；境外新零售门店超640家，覆盖东南亚、欧洲、东亚、拉美等地。

这种多点开花的全球布局，让小米摆脱了对单一市场的依赖，某个局部区域的波动，很难再撼动整体基本盘。

更值得期待的还是汽车全球化。雷军之前在社交平台上确认，小米汽车将会在2027年进入欧洲市场。

这个时间节点卡得非常巧妙。据卢伟冰透露，这季度，小米“人车家全生态”会首次亮相德国柏林国际电子消费品展览会（IFA），包括小米大家电等众多产品，将正式规模化进入欧洲。作为欧洲影响力顶尖的消费电子盛会，IFA恰好可以充当小米汽车出海的预热窗口。

业内人士指出，相比其他出海欧洲的车企，小米拥有两大独特优势：一是遍布欧洲的小米之家门店可直接升级为汽车体验店，大幅降低渠道建设成本；二是“人车家全生态”的闭环体验，是区别于其他品牌的核心竞争力。

值得一提的是，小米品牌实力也同步进阶，小米连续8年入选《财富》世界500强榜单，2026年位列第232位，较上年提升65位；并在《2026凯度BrandZ中国全球化品牌50强》榜单中位列第二。

坚定投入为未来下注，进入成果密集兑现期

行业下行周期，最能体现企业的长期战略定力。成本高压之下，小米的研发投入不减反增。

财报显示，二季度，小米研发投入92亿元，同比增长18.9%；上半年研发投入达182亿。

这种逆周期投入的底气，来自于小米对未来的清晰判断：短期成本压力终会过去，但技术护城河一旦落后就很难追上。

而持续多年的高强度研发，正在进入成果密集兑现期。

卢伟冰透露，小米澎程N90 Max和小米澎程N70 Max开启预售后，小订订单比此前的预期更好，很受大家欢迎。9月上市即交付，这次产能备得很足，交付速度会很快，他对交付“非常有信心”。

AI方面，二季度小米MiMo大模型接连突破：6月上线Xiaomi MiMo-V2.5-Pro-UltraSpeed模式，成为全球首个在通用GPU上推理速度突破1000 tokens/s的万亿参数模型，刷新旗舰模型全球最快推理速度；7月，MiMo-V2.5又登顶OpenRouter全球大模型调用量周榜和月榜双第一。

澎湃OS也迎来新进展。据透露，小米MiMo近期将推出首款个人桌面端应用，可帮助用户一站式完成办公、生活任务；新一代MiMo模型也正在训练中，有望很快发布。

不仅如此，当前MiMo大模型Token Plan已经开始贡献收入，增速较快。不过小米AI业务仍在大规模投入期，暂时不以变现为主要目的，将继续推动AI重构“人车家全生态”。

新一代人形机器人已经在小米汽车工厂里真刀真枪干活了，自攻螺母上件工站的双侧作业成功率提升到了98%，还新加了中控台侧盖板排序和料箱折叠回收两个复杂工位，成功率都干到了90%。

“去年小米推出的玄戒O1芯片，在三款终端上的累计出货量已超过百万，实现了旗舰芯片规模化验证，全新一代小米玄戒芯片也即将发布。”卢伟冰表示，9月份小米会进入密集的新品发布期，会有一系列重磅旗舰产品陆续上市。

有观点指出，现在的小米，正在变成“芯是自己的、系统是自己的、AI也是自己的”。这种“芯片—OS—大模型—终端入口”的链路闭环，让小米区别于单纯的手机厂商、车企或IoT厂商，也是其未来估值最核心的支撑。

结语

此前，高盛在研报中指出，小米今年第二季的业绩可能是全年最弱的一季，后续将迎多重催化。

其核心逻辑是：手机和AIoT短期承压已较充分反映，存储涨价的边际影响将逐步改善，而汽车新品、AI、玄戒芯片等催化将在第三季度逐步接棒，因此当前更应关注“盈利谷底之后的修复”。

稳住基本盘，打开新空间。小米最坏的时刻正在过去，真正的拐点，下半年见分晓。